¿Cómo afecta a la inversión la prima de riego?

La prima riesgo es una de esas variables económicas de las que todos hablan y pocos entienden. En cualquier caso, es muy seguida por parte de los inversores porque les ofrece alguna que otra pista sobre las intenciones de los mercados financieros. No en vano, se trata de la rentabilidad adicional que las inversiones proporcionan en función del nivel de riesgo que tienen que asumir. En estos momentos, la prima de riesgo española está en niveles de 76 puntos básicos. ¿Pero qué quiere decir exactamente esta cotización? Pues refleja el margen de rentabilidad existente entre la deuda española y la alemana. Precisamente el punto de referencia es la germana porque es la que ofrece más seguridad a los inversores y por tanto sirve de modelo a los demás países del continente europeo.

De esta forma, mientras el bono alemán (bund) a 10 años paga actualmente un interés cercano al 0,520 %, el español lo hace en un 1,281 %, y el diferencial resultante de esta operación daría los 76 puntos básicos en los que está situada aproximadamente la prima española en la actualidad. La prima de riesgo tiene mucha más importancia de lo que puede pensarse en un principio. No solamente se constituye en un termómetro para desarrollar una estrategia inversora en renta fija, sino para abrir o cerrar posiciones en los mercados bursátiles. En uno u otro caso, irá en dependencia del nivel que marquen estas posiciones.

Un primer efecto que tendrá sobre la inversión se materializará en las posiciones en la bolsa. A pesar de que la prima de riesgo no está estrechamente vinculada con este mercado, su incidencia es más que notable. Por una razón muy fácil de entender por parte de los pequeños y medianos inversores. Cuando más ajustado esté el diferencial (como ocurre en estos momentos en España) será una clara señal de que hay confianza en la economía de un país. Y este sentimiento de mercado se traslada inmediatamente a la bolsa, con subidas generalizadas en la misma. Igual que si el diferencial se dispara genera el efecto contrario y siempre es muy negativo para este mercado.

Generalmente todos los países que tienen diferenciales por encima de los 250 y 300 puntos básicos tienen problemas muy serios en los índices bursátiles. Con una fuerte presión vendedora como consecuencia de la desconfianza de los mercados financieros por la debilidad de sus economías. Más allá de rebotes más o menos puntuales que servirán para deshacer las posiciones en unos momentos muy complicados para la renta variable. Pero en cualquier caso, hay un denominador que queda muy claro y es que a medida que este diferencial sea más amplio repercutirá negativamente sobre los mercados de renta variable.

Por otra parte, su incidencia sobre la renta fija es aún más acusada. Este motivo se debe a que si la prima de riesgo se relaja genera una mayor confianza por parte de los inversores sobre el valor de la deuda pública. Mientras que en el escenario contrario, sube la prima, el precio del bono baja de precio. Es decir, se pagan más intereses. Este escenario afecta a una buena parte de los fondos de inversión de renta fija e incluso en los modelos mixtos que están basados en estos activos financieros. Hasta el punto que en muy pocos días pierden una parte muy importante de su valor. Es precisamente un momento en que será necesaria realizar una rotación en la cartera de los fondos para evitar que las pérdidas se instalen en la cuenta de resultados de los partícipes de estos productos financieros.

Otro de los aspectos que hay que valorar en la prima de riesgo es el hecho de que las entidades bancarias para financiarse deciden subir los tipos de interés de las hipotecas y cualquier línea de crédito. Mientras que los principales productos destinados al ahorro (imposiciones a plazo, pagarés bancarios o cuentas de alta rendimiento) pueden verse inmersas en unos intereses menos competitivos que hasta esos momentos. Al igual que obliga a los gobiernos a elevar sus impuestos debido a los mayores problemas que tienen los estados para financiarse. Uno de los efectos de estas acciones es que los usuarios dispondrán de menor capacidad de ahorro para afrontar sus inversiones.